周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shē顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解n)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(y顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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