金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷阿富汗是不是亡国了款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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